《坦伯頓不敗投資法:傳奇投資大師的策略與理念》,財信出版@ISBN:9789866165665

【讀書心得】

坦伯頓是歷史上有名的投資大師,看看許多共同基金名稱都喜歡掛上他的名字就可以知道。在他哪個年代,他的投資市場的地位就相當於現代的股神巴菲特一樣。2008年享年95歲後,陸續就有許多關於他的投資書本出現。在投資路上,我對巴菲特的了解比坦伯頓多一些,不過雖然對他陌生,我卻在書中看到不少與巴菲特共通的地方,也許他們的投資原則不盡相同,但獲利的心法卻能交互對照。

這本書一開始先對坦伯頓的生平做了簡短的自傳介紹,關於他是如何成長,以及他為何會走上專業投資人之路。從學生時代坦伯頓就透露出他學習的天份,分別在耶魯大學和牛津大學生活並取得他的財務知識,也為他後來的傳奇投資之路打下深厚的基礎。

這部份對投資策略學習可能沒什麼幫助,不過從一個大師的成長過程中,倒也是可以思考自己在投資路上是如何選擇自己的路。大部份人都是走走停停,看到什麼方式好賺就像試試;而有些人則是專心的走自己的路,經過十年、二十年後就成為別人口中的傳奇。雖然我們很難有機會當傳奇,但當個熟悉自己投資工具的業餘投資人應該就是看自己願不願意「不」隨波逐流。

前半段自傳部份讀起來很簡單不用思考太多,後面開始說明坦伯頓投資策略的就要動點腦筋,不過這也是這本書重要的精華。

坦伯頓早期的投資在於他用他十五個投資原則去嚴格選擇股票,而且偏好在紐約證交所選擇股價低於1美元的股票。當然隨著幾十年的通貨膨脹跟市場開放,現在股價是1美元的股票通常都不是什麼好股票,不過在當年的股市,金融市場才開放不久,期間還經歷了一次世界大戰與二次世界大戰的時代,許多事後看價值連城的股票也都有股價很低破盤拍賣的時候。這反映了一個重要的訊息,能夠分清楚公司的股票價格與股票價值,一直是長年不敗投資大師的絕活!不論是約翰.坦伯頓,還是當今的華倫.巴菲特,都是如此。

另外除了投資專業,坦伯頓也是個生活懂得節儉的人(怎麼投資大師都來這套),所以他可以持續的將他投資獲利的錢再投入放大,而不是拿去花在無法成長的物質上。長期來說,股票上漲的機率比下跌的機率來的大,不過你要有足夠的「凍頭」撐到股市下次從谷底反轉的時機點,而有時這會需要好幾年才會發生。一家好的公司從價格上實際反應出他的價值時,也可能需要好幾年。在這段「等待獲利」的時間,如果平時過於奢侈可能就會讓自己的財富減損,或是因為需要用錢影響了你的投資準則。

不過整體而言,這本書比較屬於投資心法而不是投資技巧的書,也就是說,如果你想要在這本書中找到可立即運用的投資不敗手冊可能不容易,我認為比較有價值的還是在他的心法這方面。但這也是所有投資中最難學習也最重要的一部份。

你覺得這篇心得對你有幫助嗎?

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